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Nelle dinamiche del credito è importante capire in che modo la decelerazione degli impieghi sia dovuta al cedimento della domanda  e quanto invece indotta. dalla minore disponibilità di offerta delle banche. I dati di gennaio mostrano un'intensificazione del rallentamento del tasso di crescita degli impieghi che a dicembre 2008 si attesta al 4,2%. La dinamica mensile di gennaio rivela che le famiglie contraggono ancora i prestiti per l'acquisto di abitazioni (-1,4% a gennaio contro il -0,9% di dicembre), mentre si è manifestata una lieve accelerazione del credito al consumo che si pone ad un + 4,3%.

Più articolato, invece, è il dato che riguarda le imprese: se da un lato, infatti, la crescita totale degli impieghi nel trimestre novembre 2008- gennaio 2009 si rivela sostanzialmente stabile, oscillando attorno al 6,5% (tasso pari alla metà di quello di gennaio 2008), esaminando dall'altro il settore del credito a breve termine (con scadenza cioè entro un anno e che rappresenta il 40% del totale degli impieghi) e separatamente quello a medio termine (tra 1 e 5 anni e che vale il 18% del totale) notiamo un'andamento del tutto asimetrico.

Il credito a breve termine è infatti cresciuto a gennaio al 7,4%, di due punti e mezzo percentuali in meno rispetto ad un anno fa. Il credito a lungo termine, identificato con scadenza ultraquinquennale, raggiunge la soglia del 12%, di circa 3 punti e mezzo  in meno rispetto a gennaio 2008. Il vero crollo è rappresentato dagli impieghi a medio termine il cui tasso di crescita di oltre il 6% -  a gennaio di quest'anno - si è più che dimezzato rispetto al 14% registrato all'inizio del 2008.

L'interpretazione più attendibile di questi numeri porta a ritenere gli effetti della crisi in atto si evidenziano attraverso la tenuta della domanda del credito a breve e a lungo termine, mentre il cedimento di quelli a medio potrebbbe indicare una sofferenza delle imprese, di medie e piccole dimensioni, collegata alle difficoltà sia della della domanda che dell'offerta. Per questo si ritiene che la ripresa di questo comparto possa rappresentare l'indicatore del superamento della fase più difficile di questa crisi del credito.