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La cartolarizzazione consiste in un'operazione di finanziamento mediante emissione di titoli, denominati asset backed securities (strumenti finanziari supportati da attivi), i cui sottoscrittori sono remunerati dai flussi finanziari prodotti da un pool di crediti trasferiti dall'originario possessore ad un "soggetto-veicolo", scarsamente dotato di capitali propri, che, per finanziare l'acquisto, emette  titoli collocati sul mercato. I capitali così raccolti vengono quindi retrocessi al cedente.

 

L'asset originator (generalmente banca o società finanziaria)) concede prestiti a terzi, che sono contrattualmente tenuti a remunerare, periodicamente, il prestito e a rimborsare il capitale a scadenze prestabilite al loan servicer, che cura l'attività di raccolta e gestione dei pagamenti.

 

I crediti cartolarizzati presentano di solito un vita residua superiore all'anno, ma è possibile strutturare operazioni anche a più breve scadenza. In questo caso, parte dei flussi generati sono reinvestiti; si dice allora che l'operazione ha una struttura revolving. Le operazioni che vengono tipicamente cartolarizzate sono:

* mutui ipotecari;

* prestiti per credito al consumo;

* prestiti relativi a carte di credito,

* contratti di leasing e,

* più di recente, i crediti in sofferenza, crediti all'esportazione.

 

La cessione, che può riguardare atttivi sia esistenti che futuri, deve necessariamente avvenire a titolo oneroso (art. 1 Legge 130/99). Per finanziare l'acquisizione dei cespiti, oggetto di cessione, la società-veicolo emetterà dei titoli (ABS) che saranno collocati presso gli investitori, i quali saranno remunerati utilizando il cash flow prodotti dalle attività

 

L'emittente dei titolo deve essere una società, il cui unico scopo è emettere titoli per finanziare l'acquisto dei crediti cedutigli dall'originator. Come nella pratica anglosassone, questi titoli possono essere classificati in:

A) Titoli Pass Through, che rappresentano la proprietà dei crediti ceduti

B) Titoli Pay Throug, che sono vere e proprie obbligazioni svincolate da i crediti cartolarizzati